多管齊下 期貨資管期待穩(wěn)中求進

　　優(yōu)化策略、防范風險、尋求合作

　　作為期貨公司改善收入結構的突破點和重要創(chuàng)新業(yè)務之一，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務推出以來受到業(yè)內的廣泛關注，在短短幾年的時間內發(fā)展迅猛。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年末，國內期貨資產(chǎn)管理規(guī)模已超過1045億元。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的2015年期貨公司資產(chǎn)管理規(guī)模前20名名單顯示，天風期貨旗下的深圳天風天成資產(chǎn)管理有限公司資管規(guī)模為220.9億元，排名第一；名單中排名第20位的五礦經(jīng)易期貨資管規(guī)模也達8.82億元。

　　2016年開年以來，期貨公司資管產(chǎn)品運行情況如何？抓住了哪些機會，又錯失了哪些行情？多家期貨公司資管業(yè)務負責人節(jié)后在接受期貨日報記者采訪時表示，2016年將多管齊下，推動期貨資管業(yè)務再上新臺階。

　　面對市場波動業(yè)務整體運行平穩(wěn)

　　“進入2016年，徽商期貨已發(fā)行多只資管產(chǎn)品，1月份資管業(yè)務新增規(guī)模超過1800萬元，總規(guī)模與2015年年底相比增長10%左右?！被丈唐谪涃Y管部負責人劉燁說，截至目前，徽商期貨所有資管產(chǎn)品運行平穩(wěn)，未發(fā)生穿倉類嚴重事故，部分產(chǎn)品盈利能力突出，在振蕩行情中也獲得了不錯的盈利。

　　劉燁表示，今年1月股指出現(xiàn)了一波快速下跌，雖然給資管業(yè)務造成了不小的沖擊，但與此同時劇烈的市場波動也帶來了操作機會。公司資管產(chǎn)品中以看空為主的產(chǎn)品和部分波段操作類產(chǎn)品獲得了很好的盈利機會?！按送?，從股市中撤出的部分資金需要尋求收益穩(wěn)定的投資途徑，我們抓住這一時機吸納資金發(fā)行新產(chǎn)品，為今年公司資管業(yè)務更上一層樓打下了基礎?！眲钫f。

　　長江期貨總裁田偉向記者表示，1月份國內股市波動劇烈，上證綜指跌幅超過20%，股票投資比重較大的部分資管產(chǎn)品凈值有不同程度的下滑，多數(shù)產(chǎn)品都在積極降低倉位以防范風險?！敖衲暌詠恚糠稚唐芳肮芍钙谪涀叱隽溯^為流暢的趨勢性行情，但我們配置CTA策略的產(chǎn)品較少，沒能有效抓住這波行情走勢。”田偉頗為遺憾地說。

　　“2016年以來，美爾雅(16.89 +0.48%,買入)期貨資管產(chǎn)品整體運行情況良好，未出現(xiàn)風險事件?！泵罓栄牌谪浉笨偨?jīng)理孫晉表示，經(jīng)過前期摸索，公司已在人才儲備、產(chǎn)品創(chuàng)新、風險管理等多個方面做好了準備，并于今年年初成立了專門項目組，尋求在資管業(yè)務方面推動銀行、期貨公司和私募的三方合作。

　　加強管理改進策略穩(wěn)收益

　　今年以來，采用哪些策略的產(chǎn)品盈利情況較好，哪些策略的產(chǎn)品回撤較大？期貨公司又采取了怎樣的應對措施呢？

　　對此，田偉表示，基于近期的市場走勢，一些投資股票及期貨的對沖型產(chǎn)品、運用多策略多品種做量化交易的產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)品凈值波動較?。欢怨善蓖顿Y為主的產(chǎn)品凈值回撤較大?！拔磥碓谧霎a(chǎn)品設計和策略開發(fā)時，我們會更加注重流動性管理和倉位控制，進行更為嚴格的止損設計，細化對各種策略在不同市場情景下的測試，對風險敞口較大的產(chǎn)品及策略加強對沖管理?！?/p>

　　“從1月份公司資管產(chǎn)品的運行情況來看，采取波段交易思路的短線策略表現(xiàn)相對較好，其中部分產(chǎn)品1月份的收益率超過6%。各類以套利策略為核心的資管產(chǎn)品凈值均有不同程度的回撤，尤其是涉及股指類套利的產(chǎn)品損失更為嚴重?！眲罡嬖V記者，通過總結前期的經(jīng)驗和教訓，未來產(chǎn)品策略將會從止損和止盈方面進行改進，加強倉位的管理；同時還將微調策略和投資方向，調整資管產(chǎn)品中股票、債券投資的比重，盡量規(guī)避股市波動帶來的風險。

　　在孫晉看來，去年股指及商品期貨市場趨勢明顯，在此格局下，主觀趨勢交易類產(chǎn)品爆發(fā)力好，盈利水平最高，對沖交易策略產(chǎn)品的穩(wěn)定性最好，高頻量化策略產(chǎn)品的盈利情況也不錯。不過相比較而言，主觀趨勢策略的回撤較大，主要表現(xiàn)在趨勢性行情的開始與結束階段，這是該類型策略必須要面對的，而高頻量化策略的回撤最小。

　　“根據(jù)市場情緒的變化，我們對多數(shù)產(chǎn)品的策略進行了改進，例如在主觀趨勢策略中增加了振蕩策略以減小回撤，在高頻量化策略中融合了對沖策略以提高風險收益比，目前都取得了不錯的效果?！睂O晉說。

　　機會較多操作難度變大

　　展望今年期貨資管業(yè)務的機會，田偉表示，公司資管業(yè)務一直堅持穩(wěn)健發(fā)展，以量化對沖等策略為主，產(chǎn)品設計和研發(fā)始終將穩(wěn)健投資作為核心，牢牢盯住夏普值。經(jīng)過去年及今年年初的市場風險教育，投資者的收益預期將更現(xiàn)實、更合理，風格穩(wěn)健的資管產(chǎn)品會受到市場的歡迎。