居民儲(chǔ)蓄與資本市場(chǎng)將連通 萬億資金有望入股市

　　晉江新聞網(wǎng)訊 海通證券研究所副所長(zhǎng)姜超近日在海通證券2015年年度策略會(huì)上稱，過去中國(guó)居民儲(chǔ)蓄的資金主要通過存款、貸款的形式投放到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而未來銀行理財(cái)則將居民儲(chǔ)蓄的資金直接投放到了資本市場(chǎng)，意味著居民儲(chǔ)蓄與資本市場(chǎng)的正式連通。

　　融360和某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站日前聯(lián)合發(fā)布的《2014年度互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)報(bào)告》預(yù)計(jì)，2014年全年銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?；?qū)⑼黄?0萬億。海通證券最新發(fā)布的研報(bào)顯示，由于銀行理財(cái)收益率平均在5%左右，遠(yuǎn)高于3%左右的存款利率，意味著銀行理財(cái)對(duì)居民存款的取代仍將持續(xù)。目前，居民儲(chǔ)蓄總規(guī)模約在50萬億元，假定有一半左右被理財(cái)取代，則未來幾年新增理財(cái)規(guī)模在20萬億元以上。按照35%配置非標(biāo)、60%配置債券、5%配置股票的比例，20萬億元新增理財(cái)就會(huì)帶來12萬億元新增債券投資需求、1萬億新增股票投資需求。而當(dāng)前每年凈新增債券發(fā)行僅在5萬億元左右，股票發(fā)行不到5000億元。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足銀行理財(cái)未來的投資需求。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下調(diào)，凸顯了藍(lán)籌股吸引力的提升。資金都是追求更高收益率的品種，隨著降息的到來，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下行是必然的，這部分資金將有望進(jìn)入股票市場(chǎng)。

　　海通證券最新發(fā)布的研報(bào)稱“銀行理財(cái)是中國(guó)資本市場(chǎng)最大的金主”。分析稱，今年3季度，銀行體系存款首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，原因在于銀行理財(cái)?shù)谋ㄊ皆鲩L(zhǎng)。對(duì)老百姓而言，銀行理財(cái)?shù)男再|(zhì)與銀行存款完全一樣，但提供的收益率幾乎是存款的一倍，而且其預(yù)期收益率幾乎都可以兌現(xiàn)，因而理財(cái)對(duì)銀行存款具有“無與倫比”的替代性。去年年底，銀行理財(cái)規(guī)模達(dá)到10萬億，占存款的比例超過10%，意味著經(jīng)過幾年普及之后，銀行理財(cái)對(duì)存款的替代進(jìn)入到了加速期，而今年以來銀行理財(cái)余額的年均增速超過50%，每個(gè)季度的增量都在2萬億左右。

　　海通證券認(rèn)為，無論股市和債市，未來的最大金主都可能來自銀行理財(cái)。對(duì)股市而言，在銀行理財(cái)崛起的模式下，分紅收益率極其重要。目前，無論股市和債市的分紅收益率水平相對(duì)于銀行理財(cái)而言均處于基本合理的狀態(tài)。未來行情的啟動(dòng)需要進(jìn)一步降低銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率。而銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展代表的是中國(guó)特色的增量存款利率市場(chǎng)化，這意味著隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，5%左右的理財(cái)收益率會(huì)逐漸向3%左右存款利率接軌，2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將逐漸進(jìn)入“4%時(shí)代”。