證券日報(bào):A股大跌是非理性的過度反應(yīng)
對于A股市場來說,我們有著穩(wěn)中向好的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ),市場環(huán)境逐步得到凈化,市場整體估值已趨于歷史低點(diǎn),上市公司業(yè)績穩(wěn)中有升,投資者回報(bào)節(jié)節(jié)拔高,外資入市規(guī)模不斷增加。
昨日,A股市場再次出現(xiàn)大跌,亞太股市也遭受重挫,歐洲股市全線低開。于北京時(shí)間21:30開盤的美國三大股指均低開0.7%左右。隨著國際化程度的加深,資本市場的全球聯(lián)動趨勢已經(jīng)形成,但各國股市理應(yīng)依托本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出自己的行情。畢竟股市作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”,其表現(xiàn)不能太過離譜。
作為A股市場的堅(jiān)定投資者,我們要明了,A股市場此時(shí)的大跌屬于非理性,是對國際經(jīng)濟(jì)形勢的過度反應(yīng)。對于A股市場來說,我們有著穩(wěn)中向好的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ),市場環(huán)境逐步得到凈化,市場整體估值已趨于歷史低點(diǎn),上市公司業(yè)績穩(wěn)中有升,投資者回報(bào)節(jié)節(jié)拔高,外資入市規(guī)模不斷增加。凡此種種,都足以支撐A股穩(wěn)健運(yùn)行。
首先,A股估值已趨于歷史底部。
截至7月2日,上海證券交易所共有上市公司1432家,平均市盈率13.71倍,其中A股平均市盈率13.72倍,創(chuàng)出2016年3月份以來的新低。深圳證券交易所上市公司2115家,股票平均市盈率24.73倍,為近年來新低,其中深市主板上市公司475家,平均市盈率16.68倍;中小企業(yè)板上市公司911家,平均市盈率29.02倍;創(chuàng)業(yè)板上市公司729家,平均市盈率39.61倍。從成份股的靜態(tài)市盈率看,上證180成份股為11.62倍,沒有虧損股票,上證380成份股為20.52倍,有1只股票虧損,其他A股為29.36倍,有76只股票虧損。
從A股市場的整體估值來看,已經(jīng)趨于歷史底部。
其次,上市公司整體業(yè)績穩(wěn)中有升。
從上市公司今年上半年業(yè)績預(yù)告看,總體業(yè)績與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢相一致。截至6月末,A股公司已發(fā)布逾1200份業(yè)績預(yù)告,過半預(yù)喜。其中,超過618家公司業(yè)績預(yù)增,20家公司預(yù)計(jì)虧損收窄。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),今年上半年全部A股上市公司整體凈利潤增速將達(dá)到17.0%,其中非金融上市公司利潤預(yù)計(jì)增速預(yù)計(jì)29.8%。非金融企業(yè)中,工業(yè)企業(yè)利潤增速預(yù)計(jì)可達(dá)38.8%,較一季度有顯著提高。
第三,上市公司現(xiàn)金分紅意識逐年提高。
2017年上市公司現(xiàn)金分紅呈現(xiàn)三個特征,一是煤炭、鋼鐵等行業(yè)直接受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,不僅順利扭虧,有的公司還積極進(jìn)行分紅,與投資者享受改革發(fā)展紅利;二是上市公司持續(xù)提高分紅比例;三是“鐵公雞”扭轉(zhuǎn)觀念,開始主動或增加分紅比例。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人今年5月下旬介紹,2017年度共有2754家上市公司披露了現(xiàn)金分紅事項(xiàng),分紅金額合計(jì)約10705.72億元,同比增長21.88%,首次突破萬億元大關(guān)。其中,1424家主板公司分紅9563.80億元,占比89.33%;714家中小板公司、616家創(chuàng)業(yè)板公司分紅852.19億元、289.73億元,分別占比7.96%、2.71%。
另據(jù)《證券日報(bào)》統(tǒng)計(jì),2014年至2016年,上市公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在30%以上,處于國際中等水平。
第四,外資進(jìn)出A股市場的限制逐步放開。
6月12日,外匯局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》,主要措施包括,一是取消QFII資金匯出20%比例要求,QFII可委托托管人辦理相關(guān)資金匯出;二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求,QFII、RQFII可根據(jù)投資情況匯出本金;三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值,對沖境內(nèi)投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次QFII、RQFII改革比較徹底,除了對額度的宏觀審慎管理外,其他基本都已放開。
外匯局6月29日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至6月末,287家QFII獲批額度為1004.59億美元,環(huán)比增加10億美元。197家RQFII獲批額度為6220.72億元人民幣,環(huán)比增加62.2億元。
目前,A股入摩已滿一個月。這是中國資本市場國際化進(jìn)程中的一個重要里程碑。
從以上幾個方面來看,A股市場的大幅下跌顯然是非理性的,是對國際經(jīng)濟(jì)形勢的過度反應(yīng)。此時(shí)此刻,作為A股市場投資者要注意三點(diǎn),一是要理性客觀的認(rèn)識國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢,二是要對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展抱有信心,三是要堅(jiān)持價(jià)值投資、理性投資和長期投資。
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