央行釋放3400億對沖到期 降準(zhǔn)預(yù)期猶在

　　為補(bǔ)充市場流動(dòng)性，央行公開市場操作再放量。昨日，央行開展7天期3400億元逆回購操作，較前一日的400億大幅增量，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.25%。事實(shí)上，昨日有3400億元逆回購到期，央行此舉完全對沖了到期逆回購，實(shí)現(xiàn)資金零投放、零回籠。

　　上周央行公開市場凈回籠4550億元，創(chuàng)三年單周新高。本周公開市場上將有9600億元逆回購到期。隨著到期逆回購規(guī)模增大，疊加月度企業(yè)繳稅影響，資金面重新收緊。數(shù)據(jù)顯示，周三回購利率整體上行，隔夜回購利率上行5.4個(gè)基點(diǎn)至1.989%，7天回購利率上行8.6個(gè)基點(diǎn)至2.411%。在此背景下，昨日央行開展3400億元逆回購?fù)耆珜_了當(dāng)日到期量，實(shí)現(xiàn)了資金均衡。

　　值得注意的是，央行上周公告稱，按照定向降準(zhǔn)相關(guān)制度，對2015年度金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)的情況進(jìn)行了考核，準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整昨日實(shí)施。在昨日市場資金零投放和法定準(zhǔn)備金補(bǔ)繳的影響下，資金面可能繼續(xù)收緊。

　　華創(chuàng)證券分析師齊晟認(rèn)為，央行利用天量逆回購代替降準(zhǔn)的目的之一可能就是不讓流動(dòng)性過于泛濫。截至目前，2月逆回購的凈回籠量已經(jīng)達(dá)到了8450億元。

　　央行上周四公布，延續(xù)前期增加公開市場操作頻率的有關(guān)安排，即日起，根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個(gè)工作日均開展公開市場操作。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，理論上講，提高公開市場操作頻率有助于將貨幣市場利率更有效地維持在基準(zhǔn)利率附近，因此有助于減少市場利率波動(dòng)。

　　對于央行加大逆回購操作規(guī)模，也有分析人士認(rèn)為，該舉措降低了央行降準(zhǔn)預(yù)期。但是一份來自廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心昨日發(fā)布的最新調(diào)查報(bào)告顯示，據(jù)調(diào)查121位相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜野l(fā)現(xiàn)，近九成的專家認(rèn)為今年央行會(huì)繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率，超過3/4的專家認(rèn)為今年央行會(huì)繼續(xù)降息。報(bào)告認(rèn)為，釋放了央行在今年將保持適度寬松的貨幣政策信號。

　　就降準(zhǔn)降息的時(shí)點(diǎn)而言，廈門大學(xué)的調(diào)查報(bào)告顯示，多數(shù)分析人士認(rèn)為今年一季度會(huì)降準(zhǔn)、二季度會(huì)降息。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也指出，根據(jù)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，1月外儲(chǔ)下降990億美元，意味著資本持續(xù)流出，這種情況下央行需下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來為市場注入流動(dòng)性，預(yù)計(jì)一季度央行將降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。