A股開市在即 周小川發(fā)聲：剛?cè)岵?jì)警告投機(jī)者！

　　明天就是A股猴年開市首個交易日，許久沒有公開發(fā)聲的央行行長周小川突然在春節(jié)假期臨近結(jié)束之際談及人民幣匯率、宏觀審慎政策框架以及數(shù)字貨幣等諸多焦點(diǎn)問題。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞記者注意到，周小川對市場關(guān)注的人民幣匯率問題和其他重要問題都進(jìn)行了坦率而堅定的表態(tài)。其中既有專業(yè)性回答，也有大爺大媽都能明白的“普適性”回答。

　　　1、19次提及“投機(jī)”剛?cè)岵?jì)警告投機(jī)者

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞梳理后發(fā)現(xiàn)，周小川19次提及“投機(jī)”一詞。

　　針對人民幣貶值的問題，周小川從三個方面進(jìn)行了“內(nèi)外”喊話：

　　首先，從經(jīng)濟(jì)基本面的角度，周小川指出，在多重不利的國際因素背景下，2015年中國GDP6.9%的增速仍是一個較高的水平，并且國內(nèi)投資仍有希望保持在高位。

　　其次，從人民幣匯率的角度，周小川沒有僅僅提到美元兌人民幣的匯率，而是再次強(qiáng)調(diào)“一籃子貨幣”，表示人民幣對一籃子貨幣事實(shí)上有所升值，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。但他強(qiáng)調(diào)，浮動匯率機(jī)制必須要有管理。

　　“一籃子貨幣”是央行一段時間以來持續(xù)強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵詞，而且記者注意到，周小川此番講話與央行人士之前的表態(tài)也具有高度一致性。

　　1月中旬，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿曾撰文表示：目前人民幣匯率形成機(jī)制已不是盯住美元，但也不是完全自由浮動。加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定，是在可預(yù)見的未來人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。

　　第三，從匯市與其他市場關(guān)聯(lián)的角度，周小川表示，要根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的要求，防止貨幣市場、匯市、債市、股市的相互沖擊和交叉感染。他表示：“中國也存在交叉感染的土壤。為此，改革要有窗口選擇，講求時機(jī)、配合和操作技藝?！?/p>

　　什么叫講求操作技藝呢？周小川給出了解讀。他表示，不能讓投機(jī)力量來主導(dǎo)市場情緒，但要采用靈活匯率這面“海綿盾牌”，對投機(jī)力量做到攻防有度。他還意味深長地說了一句話：

　　“中國經(jīng)濟(jì)體量大，資源多，跟中國拼，不容易掙到錢。”

　　　2、開門見山告訴投資者：基本面支持人民幣走強(qiáng)

　　周小川對于投機(jī)者的表態(tài)可謂剛?cè)峒鎮(zhèn)?，但對于投資者、對于公眾，他的語言沒有“格林斯潘式”的晦澀，反而是采取開門見山的態(tài)度，而且用了不少成語、大白話。

　　不過，分析人士認(rèn)為，雖然周小川此次不少表態(tài)明白易懂，但透露出的對于市場預(yù)期的管理態(tài)度是：投機(jī)者是博弈者，我們因此不能什么都說清楚.

　　具體來看，在市場關(guān)心的管理市場預(yù)期、進(jìn)行前瞻性指引問題上，周小川坦言：“央行肯定有明確和強(qiáng)烈的愿望去不斷改進(jìn)與公眾及市場的溝通”，“重在知識和體制框架”的溝通。但這種溝通不是容易的事，不確定性客觀存在，只靠口服定心丸是消除不了的，因此央行會說“對不起，我們要等待新數(shù)據(jù)的輸入”。

　　而對于投機(jī)者，周小川說：那就好比下棋，不可能把招數(shù)完全告訴對手。

　　在談到前瞻性指引時，周小川坦率地表示，央行在人才、信息、理論基礎(chǔ)和預(yù)測模型上是否優(yōu)于市場，這是值得探討的。

　　周小川清晰地表達(dá)出愿意與公眾加強(qiáng)溝通的愿望。本著這個精神，他也非常明確地說出了人民幣匯率未來走向的預(yù)期：升值！

　　他說，在拐點(diǎn)出現(xiàn)后，可能貶值過度，但“再之后會有升值勢頭，因?yàn)榛久媸侵С秩嗣駧抛邚?qiáng)的”。

　　在詳細(xì)回答了人民幣匯率的問題后，周小川還回答了宏觀審慎管理制度和有關(guān)數(shù)字貨幣的問題。

　　對于數(shù)字貨幣的問題，周小川表示，央行很早就在研究；對于何時在中國推出數(shù)字貨幣，他給出了一個時間預(yù)期：“約十年”。

　　　3、曝光前離岸人民幣八連漲

　　周小川詳細(xì)回答了有關(guān)人民幣匯率的諸多問題，那么，市場各方對人民幣匯率又是什么看法呢？

　　瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰曾在報告中指出，中國農(nóng)歷新年期間，外匯市場干預(yù)頻率將降低，預(yù)計離岸市場將在缺乏中間價指導(dǎo)的情況下，提供新一輪可觀的人民幣賣盤機(jī)會。

　　同時，該報告指出，目前人民幣貶值壓力仍存，對離岸人民幣一季度的表現(xiàn)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。市場仍缺乏刺激政策及經(jīng)濟(jì)改善的信號，越來越多的對沖基金正在加入做空中國的陣營，離岸人民幣賣盤壓力仍持續(xù)存在，市場將從平靜轉(zhuǎn)為震蕩。

　　然而事實(shí)上，人民幣空頭“春節(jié)突襲”并未出現(xiàn)。相反，離岸人民幣連續(xù)多個交易日呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。本周(2月8日~12日)，離岸人民幣共上漲704個基點(diǎn)。

　　對于人民幣的逆勢上漲，有分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲主席耶倫在國會聽證會上就近期政策前景的發(fā)言傳遞了比之前更為鴿派的信號，再加上近期金融市場動蕩令美聯(lián)儲加息步伐減緩，導(dǎo)致美元賣盤涌現(xiàn)，推動離岸人民幣走強(qiáng)。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認(rèn)為，離岸人民幣上漲，與市場的避險情緒有關(guān)。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞記者注意到，本周美國道指累計下跌1.43%、標(biāo)普500指數(shù)跌0.81%、納斯達(dá)克指數(shù)跌0.59%；歐洲市場中，德國DAX指數(shù)下跌3.43%、法國CAC40指數(shù)下跌4.89%、英國金融時報100指數(shù)下跌2.40%。

　　亞洲市場方面，恒生指數(shù)重挫5.02%，出現(xiàn)2012年6月以來收盤新低；日本日經(jīng)225指數(shù)更暴跌11.10%，創(chuàng)8年最大周跌幅；韓國“創(chuàng)業(yè)板”12日盤中跌逾8%后熔斷。

　　譚雅玲表示，全球股市下跌，日本更是宣布進(jìn)入負(fù)利率時代，相較之下，確實(shí)如周小川所說：2015年中國經(jīng)濟(jì)保持6.9%的中高速增長，在世界范圍內(nèi)仍屬于較高水平.

　　　4、業(yè)內(nèi)判斷：人民幣中間價或突破6.52

　　2月5日，人民幣兌美元最后一個交易日的中間價定為6.5314.

　　瑞士信貸駐新加坡的全球外匯分析師Ray Farris和TrangThuy Le在本周五(2月12日)發(fā)表的最新報告中表示：預(yù)計下周一中國央行將小幅上調(diào)人民幣兌美元中間價至6.52，或剛好突破6.52.

　　據(jù)瑞信估算，下周一人民幣CFETS(中國外匯交易系統(tǒng))指數(shù)將從2月5日的99.23溫和降至99.15，而中國外匯交易中心最近一次公布該指數(shù)在1月29日，當(dāng)時報價為100.15.

　　招商銀行(14.86 -0.13%,買入)資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮對記者表示，由于美元大幅下跌，人民幣CFETS指數(shù)料將偏軟，人民幣兌美元存在反彈要求，貶值壓力短期或已得到釋放，這從春節(jié)期間離岸人民幣大幅走強(qiáng)就可見一斑。但問題在于，這一趨勢節(jié)前已啟動，同期離岸人民幣卻仍維持弱勢整理，節(jié)后，離岸人民幣是否能帶動在岸人民幣走高，仍存在不確定性。

　　對于人民幣未來走向，譚雅玲表示，在岸人民幣受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢影響，仍有下跌空間；離岸人民幣則更多是博弈的結(jié)果，可能貶值，也可能升值。

　　此外，有分析師預(yù)計，隨著下周一在岸人民幣市場開始交易，境內(nèi)外價差將收窄。