證監(jiān)會(huì)清理配資賬戶 防范杠桿瘋牛重來(lái)

　　“電話被打爆了，客服都在忙，沒(méi)有時(shí)間接受采訪?！币晃慌滟Y平臺(tái)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。

　　A股反彈之際，場(chǎng)外配資有卷土重來(lái)之勢(shì)。

　　昨天下午，證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》([2015]19號(hào))(下稱“19號(hào)文”)，對(duì)開(kāi)立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進(jìn)行清理。

　　19號(hào)文的發(fā)布與場(chǎng)外配資有什么關(guān)系？業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，該文件的出臺(tái)正是為了防止配資死灰復(fù)燃，規(guī)范各類非正常杠桿資金，遏制瘋狂炒作。

　　監(jiān)管層此前就說(shuō)過(guò)：“部分場(chǎng)外配資活動(dòng)對(duì)證券公司信息系統(tǒng)安全帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，并涉嫌違反賬戶實(shí)名制、禁止出借證券賬戶等相關(guān)規(guī)定?！?/p>

　　“這招直指要害，虛擬配資賬戶是股票配資的根本?！币晃慌滟Y業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，禁止虛擬配資賬戶，幾乎相當(dāng)于“斬?cái)唷迸滟Y公司的合規(guī)性道路，且未來(lái)也很難再找到一條合規(guī)性道路做配資業(yè)務(wù)發(fā)展，這是監(jiān)管層面對(duì)配資業(yè)務(wù)大幅調(diào)整的表現(xiàn)。

　　配資潮又起

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者多方采訪發(fā)現(xiàn)，部分配資客，尤其是線上小額配資客“蠢蠢欲動(dòng)”，有的線上配資平臺(tái)7月10日的配資量較前一日實(shí)現(xiàn)近一倍增長(zhǎng)。

　　在某平臺(tái)負(fù)責(zé)人看來(lái)，正如通過(guò)杠桿更快賺錢一樣，想要抓住市場(chǎng)機(jī)遇更快彌補(bǔ)損失，在一些投資者眼里，唯有使用配資杠桿這一具有放大鏡效果的工具。

　　不少配資業(yè)務(wù)員告訴本報(bào)記者，A股反彈后第一時(shí)間聯(lián)系他們咨詢配資業(yè)務(wù)的，更多是之前有過(guò)配資經(jīng)歷的“行業(yè)老人”。在他們看來(lái)，面對(duì)股市短時(shí)間翻紅，配資客在兩天之內(nèi)爆發(fā)式地咨詢業(yè)務(wù)是一種必然。

　　除線上配資外，線下配資也在各個(gè)角落處伺機(jī)而動(dòng)，尋找新的配資機(jī)會(huì)，而相比線上的透明，線下更多在暗處操作，依舊將配資比例高位維持在5倍，資金使用成本也是居高不下。

　　監(jiān)管層對(duì)配資的監(jiān)管始于今年2月3日，證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部下發(fā)文件，對(duì)券商提出，禁止其通過(guò)代銷傘形信托、P2P平臺(tái)、自主開(kāi)發(fā)相關(guān)融資服務(wù)系統(tǒng)等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)。4月份，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍再次公開(kāi)重申上述要求。

　　直到6月12日，證監(jiān)會(huì)宣布下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》(下稱《通知》)，券商為場(chǎng)外配資提供接口服務(wù)的行為，被要求禁止。

　　一位證券分析人士對(duì)本報(bào)記者表示，大量配資的涌入為市場(chǎng)帶來(lái)資產(chǎn)虛高，“杠桿?！北厝粫?huì)帶來(lái)“杠桿熊”和“踩踏”，“股價(jià)由急速上漲到掉頭下跌，配資的散戶投資者并非被套牢了，而是直接被干掉了。”

　　“通過(guò)傘形信托、配資等，將本來(lái)10元的股票炒到100元，這實(shí)際是將股價(jià)惡意做高?！币患掖笮腿淌紫呗苑治鰩煂?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，通過(guò)對(duì)證券賬戶的管理，可以消除股市的虛漲，有利于回歸價(jià)值投資。

　　與前幾次監(jiān)管不同，此次對(duì)配資出手的不只是證監(jiān)會(huì)。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室昨日發(fā)布《關(guān)于全面清理“配資炒股”等違法網(wǎng)絡(luò)宣傳廣告的通知》，以切斷配資炒股通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和媒體進(jìn)行違法宣傳的路徑。

　　　7月底完成核查

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資等制定了核查時(shí)間表。19號(hào)文要求，各證監(jiān)局按照證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》要求，督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并于7月底前后完成對(duì)證券公司自查情況的核實(shí)工作。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)從2015年8月份開(kāi)始進(jìn)行評(píng)估認(rèn)證。

　　中國(guó)證券登記結(jié)算公司(下稱“中國(guó)結(jié)算”)負(fù)責(zé)落實(shí)證券賬戶實(shí)名制。按照要求，中國(guó)結(jié)算將強(qiáng)化對(duì)特殊機(jī)構(gòu)賬戶開(kāi)立和使用情況的檢查，嚴(yán)禁賬戶持有人通過(guò)證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進(jìn)行證券交易。

　　證券公司負(fù)責(zé)具體核實(shí)，在為客戶開(kāi)立證券賬戶時(shí)，也需要對(duì)客戶申報(bào)的姓名或者名稱、身份的真實(shí)性進(jìn)行審查，保證同一客戶開(kāi)立的資金賬戶和證券賬戶的姓名或者名稱一致。證券公司不得將客戶的資金賬戶、證券賬戶提供給他人使用。對(duì)通過(guò)外部接入信息系統(tǒng)買賣證券情形，證券公司需要嚴(yán)格審查客戶身份的真實(shí)性、交易賬戶及交易操作的合規(guī)性，防范機(jī)構(gòu)或者個(gè)人借用本公司證券交易通道違法從事交易活動(dòng)。

　　另外，信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方也將面臨清理整頓。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)《通知》發(fā)布前的存量可以持續(xù)運(yùn)行，按照有關(guān)規(guī)定逐步規(guī)范，但不得新增客戶、賬戶和資產(chǎn)。19號(hào)文對(duì)投資者也做出規(guī)定，要求投資者實(shí)名制開(kāi)立證券賬戶，不得出借自己的證券賬戶，不得借用他人證券賬戶買賣證券。

　　證監(jiān)會(huì)上述所謂賬戶清理，具體是指什么呢？

　　“配資平臺(tái)一定需要一個(gè)資金操作渠道，通過(guò)某一個(gè)賬戶實(shí)現(xiàn)強(qiáng)行平倉(cāng)和警戒的功能。而這個(gè)賬戶又一定不能是被配資人自己的，只有平臺(tái)擁有操作權(quán)才能控制風(fēng)險(xiǎn)?！币晃慌滟Y行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，虛擬賬戶對(duì)于場(chǎng)外配資平臺(tái)來(lái)說(shuō)是一道繞不過(guò)去的坎，無(wú)法逃避的問(wèn)題。

　　“技術(shù)本身是中性的，針對(duì)配資賬戶的操作本身不會(huì)涉及法律犯罪問(wèn)題。”一家大型律師負(fù)責(zé)金融業(yè)務(wù)的資深律師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，在民間場(chǎng)外配資方面，具體業(yè)務(wù)涉及到違法的行為表現(xiàn)在兩方面。

　　一方面，作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)，為配資客提供的資金并非平臺(tái)自有資金，而是通過(guò)發(fā)類固定收益類產(chǎn)品集資，進(jìn)而為客戶提供資金進(jìn)行杠桿炒股，該種方式或會(huì)踩到非法集資的紅線?！斑@方面同P2P平臺(tái)類似，在出售端是否有資金池或平臺(tái)自行擔(dān)保，承諾固定回報(bào)，以及嚴(yán)重超過(guò)人數(shù)限制進(jìn)行份額化，這些做法均會(huì)涉及非法集資問(wèn)題?！鄙鲜雎蓭熣f(shuō)。

　　另一方面，從被配資人的角度來(lái)看，平臺(tái)具體從事的配資業(yè)務(wù)是否遵循類金融機(jī)構(gòu)道路從事持牌金融機(jī)構(gòu)才能夠做的業(yè)務(wù)?！叭绻脚_(tái)業(yè)務(wù)模式只是純粹做一筆融資，尚且可以，但是如果是一個(gè)理財(cái)平臺(tái)，實(shí)施委托理財(cái)、證券投顧等正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)才能夠開(kāi)展的業(yè)務(wù)，將會(huì)帶來(lái)非法經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題?！痹撀蓭煾嬖V《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。

　　19號(hào)文影響幾何

　　對(duì)于19號(hào)文的發(fā)布會(huì)否引發(fā)新一輪大跌？有券商人士表示，發(fā)文是情理之中，不必過(guò)分解讀。

　　“規(guī)范市場(chǎng)不能只做一半，之前就發(fā)文了，這次把一些詳細(xì)的法規(guī)補(bǔ)上了?！币蝗谭止靖吖軐?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，證監(jiān)會(huì)此次發(fā)文雖未明確針對(duì)場(chǎng)外配資相關(guān)的Homs系統(tǒng)以及傘形信托存在的監(jiān)管真空問(wèn)題，但場(chǎng)外配資存在的相關(guān)問(wèn)題無(wú)疑是被放到了砧板上。

　　上述大型券商首席策略分析師對(duì)本報(bào)記者表示，19號(hào)文不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)大跌?！芭c6月12日的時(shí)點(diǎn)不同，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)跌得差不多了?！彼硎?，這也是市場(chǎng)近日能夠穩(wěn)住的主要原因。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層的一再發(fā)文，讓場(chǎng)外配資行業(yè)持續(xù)經(jīng)歷陣痛，場(chǎng)外配資的大趨勢(shì)將是陽(yáng)光化，“我們也希望監(jiān)管明確，如果是實(shí)名、拿牌照才能做，我們也會(huì)按監(jiān)管要求來(lái)?！币晃慌滟Y公司高管稱。

　　對(duì)于19號(hào)文這一“狠招”，一位配資平臺(tái)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，民間配資正規(guī)化進(jìn)程將加快。在他看來(lái)，虛擬賬戶、分倉(cāng)管理等業(yè)務(wù)模式在私募、券商、基金等多個(gè)子業(yè)務(wù)中均已長(zhǎng)期存在，如果未來(lái)僅僅允許持牌機(jī)構(gòu)開(kāi)展該業(yè)務(wù)，堵死民間配資的道路，那么針對(duì)配資平臺(tái)的牌照政策一定會(huì)慢慢放開(kāi)。

　　“從國(guó)家主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)+，大力推廣普惠金融的政策性方向來(lái)看，不太會(huì)采取這種堵死后路的方式?！绷硪晃慌滟Y平臺(tái)高管對(duì)本報(bào)記者表示，正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)在很多層面做不到互聯(lián)網(wǎng)金融正在努力的普惠金融業(yè)務(wù)，許多細(xì)分領(lǐng)域仍然需要非正規(guī)軍的力量。