A股三利好PK四利空 八大板塊或?qū)⒊少Y金追捧新風(fēng)口

　　從4月16日以來，證監(jiān)會下發(fā)八道金牌警示炒股風(fēng)險(xiǎn)，上證指數(shù)也從4500點(diǎn)應(yīng)聲倒下，各路英豪對于市場是否展開調(diào)整也掀起了一輪爭論，尤其是被稱為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，更是引起了激辯。

　　三利好PK四利空即使短調(diào)也難改牛市本色

　　分析人士表示，震蕩不改牛市格局，通過反復(fù)震蕩，一來可以消化上檔壓力，二來也可以修正過高的技術(shù)指標(biāo)，為下一步更好的上漲打下基礎(chǔ)

　　上周滬深兩市大盤先揚(yáng)后抑，上證指數(shù)周初實(shí)現(xiàn)三連陽后，失守4400點(diǎn)，周漲幅為2.44%，深證成指周漲幅為1.48%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)刷新歷史新高，周漲幅分別為7.78%和5.78%，其表現(xiàn)依然明顯強(qiáng)于主板市場。

　　對此，分析人士認(rèn)為，本輪行情啟動的邏輯在于經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的政策預(yù)期改善，而前4個月經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行將使得穩(wěn)增長政策力度超預(yù)期更為明朗，這將鞏固A股市場上行的基礎(chǔ)，牛市格局未變。目前的震蕩，不改牛市格局，通過反復(fù)的震蕩，一來可以消化上檔的壓力，二來也可以修正過高的技術(shù)指標(biāo)，為更好的上漲打下基礎(chǔ)。

　　三利好PK四利空

　　可以看到，上周市場中主要利好因素有三方面。首先，為解決地方債置換問題，中國將允許地方債納入中央國庫和地方國庫現(xiàn)金管理抵押品的范圍，并將允許地方債納入央行SLF(常備借貸便利)，MLF(中期借貸便利)和PSL(抵押補(bǔ)充貸款)抵押品范圍。同時(shí)，國務(wù)院常務(wù)會議決定，新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，繼續(xù)完善制度、簡化程序，鼓勵一次注冊、自主分期發(fā)行，這也將有利于穩(wěn)定股市發(fā)展。

　　其次，資金面上，自4月20日降準(zhǔn)以來，央行持續(xù)暫停公開市場例行操作，上周已經(jīng)是第八周，鑒于上周沒有任何到期資金，因此上周再度實(shí)現(xiàn)零投放。目前，貨幣市場各期限利率繼續(xù)保持下行態(tài)勢，各期限資金供給充裕。

　　第三，上周公布的多項(xiàng)4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)發(fā)酵。4月份的數(shù)據(jù)低位企穩(wěn)的跡象也比較明顯，但總體上仍然比較疲弱，此次央行降息對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將起到重要作用，市場人士預(yù)計(jì)5月份后的數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善的幅度有可能增大，使得A股市場的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　盡管上周利好政策不斷推出，但是，可以看到，目前市場之中的利空因素也在不斷聚集。其一，數(shù)據(jù)顯示一向被視作股市救世主的長線資本中央?yún)R金自去年下半年以來持續(xù)贖回上證180ETF等藍(lán)籌風(fēng)格ETF，特別是在今年4月份股市加速上漲以來，中央?yún)R金加快贖回步伐。此消息進(jìn)一步打擊多頭信心。其二，IPO持續(xù)擴(kuò)容，受此前每月一批上升至目前每月兩批的發(fā)行節(jié)湊加快影響，市場流動性或?qū)⒏婕薄１局?，月?nèi)第二批20只新股發(fā)行，預(yù)計(jì)將凍結(jié)申購資金3萬億元左右，市場面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。其三，創(chuàng)業(yè)板指上周雖然再創(chuàng)歷史新高，但隨之而來的壓力越來越大，再加上獲利籌碼的拋壓，后市步入震蕩調(diào)整的概率也較大。其四，技術(shù)上看，上周滬市大盤收帶上影線的小陽線，顯示上檔拋壓較重，技術(shù)性反彈的特征比較明顯，周線調(diào)整趨勢還將延續(xù)。分析人士預(yù)計(jì)，后市仍然有一定的調(diào)整空間和調(diào)整時(shí)間。

　　五理由判斷牛市處于中期

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前市場正處于牛市中期階段，判斷的依據(jù)主要有五點(diǎn)。第一，流動性釋放周期未結(jié)束；第二，從估值角度看，目前滬深市場總市值在50萬億元左右，占2015年全年預(yù)期GDP總量的75%，以上輪牛市的頂部130%作為衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，還有較大上漲空間；第三，目前居民財(cái)富大概在200萬億元左右，以自由流通市值20萬億元來看，股票資產(chǎn)占比不足10%，股票資產(chǎn)的配置地位會不斷提升；第四，本次國有企業(yè)改革的重要方式是混合所有制，而如何實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)又不導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失，股票市場無疑是最好的工具和手段；第五，隨著多層次資本市場的完善，股票市場作為推動創(chuàng)新體制的重要一環(huán)，牛市格局可能被呵護(hù)，有可能改變中國歷史上牛短熊長的局面，以促使資本市場在國家創(chuàng)新與改革過程中發(fā)揮更大作用。

　　在投資策略方面，業(yè)內(nèi)人士表示，牛市已完成啟動階段，正蓄勢向縱深發(fā)展，四個方面的投資機(jī)會將貫穿后市。一是國企改革：國企并購重組蘊(yùn)含大機(jī)會。國企改革重在解決股權(quán)結(jié)構(gòu)，這也是本輪牛市的原動力之一。二是軍工：軍工板塊中，很多公司又是國企改革的對象。軍工股投資三主線為武器裝備升級、體制改革以及軍工信息化。三是互聯(lián)網(wǎng)+：互聯(lián)網(wǎng)+受到國家高度重視，能有力推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，將是貫穿牛市的重要支撐。四是新能源汽車：節(jié)能、環(huán)保、安全及智能化是汽車行業(yè)永恒發(fā)展主題。而新能源汽車市場潛在空間巨大，未來的成長具有很高確定性。