規(guī)范金融同業(yè)業(yè)務(wù)對險(xiǎn)資影響有限

　　5月16日包括一行三會及外匯局在內(nèi)的五部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(下稱“127號文”)，對金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)會計(jì)核算和資本計(jì)量進(jìn)行規(guī)范。127號文也要求，金融機(jī)構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。

　　外媒認(rèn)為，這將提高銀行經(jīng)營成本，并需占用更多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而隨之而來的資本補(bǔ)充壓力，將可能帶動包括優(yōu)先股發(fā)行、資產(chǎn)證券化在內(nèi)的業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　《證券日報(bào)》(保險(xiǎn)周刊官方微博微信:證券日報(bào)微保險(xiǎn))記者采訪了解到，上述分析得到了部分保險(xiǎn)資管人士的認(rèn)同，且這一趨勢將給能夠參與資產(chǎn)證券化的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)帶來一定的機(jī)會。事實(shí)上，自信貸資產(chǎn)證券化2012年重啟試點(diǎn)后，包括民生通惠資管公司在內(nèi)的部分保險(xiǎn)資管公司就對該業(yè)務(wù)展現(xiàn)出一定興趣。

　　而據(jù)泰康資管一位人士對《證券日報(bào)》(保險(xiǎn)周刊官方微博微信:證券日報(bào)微保險(xiǎn))記者稱，由于信貸資產(chǎn)證券化過程復(fù)雜，加之操作經(jīng)驗(yàn)不足，參與這類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)目前較少。年前還有消息稱，保監(jiān)會暫停了資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的審批。

　　不過，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的新契機(jī)可能會給險(xiǎn)資投資帶來變局，因?yàn)?，險(xiǎn)資對于資產(chǎn)支持證券(ABS)青睞有加。

　　普華永道去年12月發(fā)布的一份調(diào)研報(bào)告顯示，在非傳統(tǒng)投資資產(chǎn)中，未來兩年保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最偏愛不動產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券(ABS)，二者并列第一，得票率均為31.25%。

　　其調(diào)研針對的是25家保險(xiǎn)公司及資管公司的32名資深投資從業(yè)人員，這些受訪者包括國內(nèi)收入及資產(chǎn)排名前15名的大型保險(xiǎn)公司(集團(tuán))中的絕大多數(shù)。

　　一家外資險(xiǎn)企固收組投資人士也對《證券日報(bào)》(保險(xiǎn)周刊官方微博微信:證券日報(bào)微保險(xiǎn))記者稱，限制一部分同業(yè)業(yè)務(wù)后往往會促進(jìn)別的業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)投資可能因此受到影響?！叭绻F(xiàn)在市場上的同業(yè)產(chǎn)品的供應(yīng)變少，信貸資產(chǎn)支持證券或者其他產(chǎn)品的增加，險(xiǎn)資會去轉(zhuǎn)而購買這類產(chǎn)品。”

　　不過，該人士認(rèn)為，這種效應(yīng)反映在險(xiǎn)資投資上往往是滯后的，短期內(nèi)體現(xiàn)不出來，畢竟險(xiǎn)資也只是會受到影響的眾多市場參與者之一?！翱傮w上，保險(xiǎn)公司更多地還是購買行業(yè)內(nèi)部發(fā)行的產(chǎn)品?！?/p>

　　上述的調(diào)研結(jié)果也顯示，從行業(yè)看，除了最偏愛的房地產(chǎn)外，金融保險(xiǎn)是保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)偏愛的第二大行業(yè)，有59.38%的受訪者偏好金融保險(xiǎn)業(yè)。同時，有81%的受訪者表示保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)或計(jì)劃自己發(fā)行投資產(chǎn)品。

　　“在不久的將來，購買同業(yè)發(fā)行的投資產(chǎn)品或也將是非傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的又一個趨勢?！逼杖A永道預(yù)測。