華泰證券：新三板引發(fā)券商行業(yè)變局

　　日前證監(jiān)會、北交所召開新三板擴容動員大會，證監(jiān)會副主席姚剛出席，會上對做市商制度進行了詳細介紹。

　　華泰證券(行情, 問診)發(fā)布研究報告表示，新交易制度將分步推出：第一步，推出協(xié)議成交系統(tǒng)以取代目前深交所的系統(tǒng)；第二步，推出做市商制度，5月份內(nèi)測、8月份正式上線；第三步，推出集合競價系統(tǒng)。

　　華泰證券稱，新三板大擴容即將到來，未來五年，累計將有約7000家企業(yè)掛牌，總市值約1.4萬億元。新三板擴容一步到位，但華泰證券認為高新區(qū)和開發(fā)區(qū)是未來掛牌企業(yè)的主要來源地。如果監(jiān)管層站在破解小微企業(yè)融資難的戰(zhàn)略高度積極鼓勵新三板做大做強，實際掛牌數(shù)量將超過預測量。

　　研報稱，券商是新三板大擴容的最大受益者，但業(yè)務格局或?qū)⑸儭Ｐ氯迨侨谈黜棙I(yè)務的試驗田，通過新三板業(yè)務，券商可以獲得投行收入、經(jīng)紀和“做市”收入以及投資收入(直投、資管等)。目前，新三板業(yè)務格局中，中小券商占據(jù)主導，業(yè)務領先的券商基本是傳統(tǒng)投行業(yè)務偏弱而被迫戰(zhàn)略布局新三板，因此，短期內(nèi)我們看好長江、西部、國元等業(yè)務領先且區(qū)域優(yōu)勢明顯的中小券商，但從中長期看，隨著新三板業(yè)務戰(zhàn)略意義提升及利潤開始實質(zhì)性貢獻，大券商如中信、海通、廣發(fā)等將發(fā)揮其“做市”、定價以及整體資本實力等優(yōu)勢，強勢進入新三板業(yè)務爭奪，并導致業(yè)務格局發(fā)生變化。

　　另外，華泰證券建議投資者積極關注新三板掛牌企業(yè)的投資機會。相比中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，新三板公司具有高成長、低估值優(yōu)勢。