基金經(jīng)理劉宏：信息消費牛股應長期持有

　　8月17日，在建設銀行、中證報聯(lián)合主辦，華商基金承辦的“建行基金服務萬里行·中證金牛會(沈陽站)”活動中，華商基金基金經(jīng)理劉宏認為，目前“穩(wěn)增長”的定調(diào)只是為了托底經(jīng)濟，防止經(jīng)濟不會下滑得過于厲害，未來“調(diào)結構、促改革”將是各個領域的主旋律，符合轉型方向的個股機會仍然很大。他認為，信息消費領域沒有估值天花板，并且具有逆周期的特征，雖然目前漲幅很高，但是仍然可能獲取更高收益，建議投資者不要因為目前估值的高低來判斷其價值，長期持有的策略要好過波段操作。

　　財稅改革有利經(jīng)濟發(fā)展

　　2013年7月底，中央提出“穩(wěn)中求進”的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，部分輿論認為投資再次成為經(jīng)濟增速放緩的“解藥”。對此，劉宏在本次活動中表示，宏觀經(jīng)濟的增速繼續(xù)下臺階，這個局面不僅在今年下半年，甚至未來一兩年都不會改變，穩(wěn)增長只起到短暫托底的作用。

　　他認為，穩(wěn)增長并不是本屆政府的目標，真正的目標仍然在于調(diào)結構和促改革，穩(wěn)增長的目的是防止經(jīng)濟增速下臺階的速度太快，建議投資者堅持把促改革作為關注方向。

　　劉宏認為，促改革的過程中，許多措施將齊頭并進，例如財稅體制改革、要素價格改革、金融體制改革和行政體制改革等，都有實施的必要性。以財稅制度改革為例，如果能夠?qū)嵭?，將進一步理清中央和地方事權和財權，結束目前地方政府的“GDP錦標賽”，加快房產(chǎn)稅的落實，加強地方政府征收消費稅的動力，從而促進產(chǎn)業(yè)升級。

　　首先，增值稅改革的繼續(xù)推進，將繼續(xù)減少地方政府的收入。劉宏解釋說，增值稅的設置收歸中央，雖然營改增試點地區(qū)采取了全部返還地方的舉措，但是這個狀態(tài)不可能持續(xù)，將來返還給地方的錢會越來越少。其次，中央相應地上收事權，很多地方性的財政支出將被收歸中央。

　　劉宏認為，與生產(chǎn)直接掛鉤的增值稅收入減少，迫使地方政府未來主要稅收來源方向轉向消費稅和財產(chǎn)稅。以財產(chǎn)稅為例，其中比較重要的稅種——房產(chǎn)稅將會較快落實。對于房產(chǎn)稅的征收，目前雖首先從增量入手，將來總有一天征到存量上，因為增量是有限的，而存量能夠貢獻更多稅收。

　　劉宏認為，對于消費稅的推動，將極大改變地方政府的行為，因為消費稅收入歸于地方，意味著地方政府為了擴大收益來源，將著力推動地方消費，而非一味追求GDP，這將是中國未來希望所在。

　　消費股應長期持有

　　在上述分析下，劉宏認為，消費類個股將呈現(xiàn)持續(xù)性的投資機會。例如文化傳媒、旅游、互聯(lián)網(wǎng)、智能終端、中藥、日化、調(diào)味品、家電汽車，這些領域中仍然能夠篩選出牛股。

　　近期，國務院出臺措施，提出促進“信息消費”。劉宏指出，信息消費一詞屬于新瓶裝舊酒，此前屬于信息設備和信息服務，今年一二季度，這一板塊創(chuàng)造出輝煌業(yè)績，大量創(chuàng)業(yè)板和中小板的相關個股合力走出“成長股行情”，也帶來了目前對成長股高估值的擔憂。他認為，信息消費的特點是沒有估值天花板，也不像其它很多可選消費那樣可有可無，現(xiàn)在信息消費的連續(xù)性越來越強，并且有“逆周期”特征，即在重大事情發(fā)生時，或者經(jīng)濟不景氣時，人們對信息消費的需求往往比平時更多，因此，對信息消費領域非常看好。

　　劉宏認為，雖然目前信息消費領域的漲幅已經(jīng)很高，但如果止步于此，可能會錯過后面更大的收益。對于這些股票，估值的高低不能成為賣出股票的理由，最主要的賣出理由是公司基本面發(fā)生了重大變化。他建議投資者對這一類股票采取長期持有的策略。