美聯(lián)儲(chǔ)送黃金站上1300美元 多機(jī)構(gòu)逆勢(shì)唱空

　　楊柳晗

　　受美元下挫以及烏克蘭和伊拉克局勢(shì)影響，國際黃金價(jià)格上周大幅上漲，并突破1300美元的價(jià)格關(guān)口，直逼1320美元。加拿大皇家銀行分析認(rèn)為，考慮到中東、俄烏關(guān)系波瀾起伏，投資者考慮重返黃金市場(chǎng)。

　　但考慮到世界最大黃金消費(fèi)國中國的黃金需求出現(xiàn)放緩跡象以及美國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，多家金融機(jī)構(gòu)依舊看空后期黃金市場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿派決議助推

　　easy-forex易信總部中國區(qū)交易官孫宇分析認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)在上周三發(fā)表的政策措辭中意外未提及任何未來何時(shí)開啟加息進(jìn)程的狀況，反而對(duì)未來政策前景透露了更多偏向?qū)捤傻念A(yù)期，這使得此前看空金價(jià)的投資者轉(zhuǎn)為看多，支撐金價(jià)走強(qiáng)。金價(jià)這波漲勢(shì)是由于多方因素助推而形成。最重要的因素，莫過于美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿派的決議。”

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于潛在增速的背景下，維持貨幣寬松和低利率的必要性。整個(gè)聲明體現(xiàn)的基調(diào)是維護(hù)貨幣寬松和低利率政策，而忽視通脹的不確定性。

　　民生銀行金融市場(chǎng)部市場(chǎng)研究中心分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國下半年通脹上升的擔(dān)憂開始超過退出QE對(duì)金價(jià)的負(fù)面影響，這正是觸發(fā)本次黃金市場(chǎng)異動(dòng)的原因。美聯(lián)儲(chǔ)在本次的議息會(huì)議上并沒有對(duì)美國通脹及其前景進(jìn)行格外的關(guān)注，而這恰恰是市場(chǎng)在下半年非常擔(dān)憂的地方。

　　其還認(rèn)為，今年在貨幣極度寬松的背景下，如果總需求的回升略有加速，對(duì)價(jià)格水平的影響將帶來較大的不確定性。正是出于這種不確定性，投資者愿意買入黃金對(duì)沖通脹突然上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)沖基金也開始增持黃金，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)6月20日公布的周度報(bào)告顯示，截至6月17日一周，對(duì)沖基金連續(xù)第二周增持黃金凈多頭頭寸(期貨與期權(quán))，白銀也由凈空頭轉(zhuǎn)為凈多頭。然而，同期對(duì)沖基金削減了銅的看漲押注，令銅由原本的凈多頭轉(zhuǎn)為凈空頭。

　　世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)推動(dòng)金飾需求和技術(shù)需求，但經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，投資者們會(huì)買黃金保值，這創(chuàng)造的平衡，也是黃金和別的資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性的表現(xiàn)。

　　中國黃金需求放緩

　　2013年中國需求曾超越印度，成為全球最大黃金消費(fèi)國，但進(jìn)入2014年中國黃金需求則開始放緩。

　　中國黃金協(xié)會(huì)會(huì)長宋鑫上周公開表示，2014年一季度中國民間黃金需求略微不及去年同期，主要是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心金價(jià)會(huì)進(jìn)一步下跌。盡管今年黃金總需求基本會(huì)與去年相同或者稍降，但肯定高于1000噸。

　　中國黃金協(xié)會(huì)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年中國黃金需求激增41%至1176公噸。2014年第一季需求共計(jì)323公噸，較去年同期僅增長0.8%，增速放緩明顯。同時(shí)，一季度金條投資需求同比大降44%，抵消了首飾需求同比30%的增長。

　　至于黃金投資需求，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中國的黃金投資需求從2004年的10噸上漲到了2013年的397噸，占全球?qū)嵨锿顿Y需求的23%，預(yù)計(jì)到2017年，中國的黃金投資需求將達(dá)到500噸，不過預(yù)計(jì)2014年將是穩(wěn)固的一年。

　　在中國黃金需求放緩以及美國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的背景下，多家金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)看空黃金價(jià)格。

　　德意志銀行報(bào)告稱，近兩月數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)復(fù)蘇，這將使得金價(jià)承壓，預(yù)計(jì)2014年黃金均價(jià)在1260美元/盎司，而2015年的黃金均價(jià)將下滑至1195美元/盎司。

　　法國興業(yè)銀行認(rèn)為，鑒于美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，黃金基本面并不樂觀。黃金仍位于近幾年來的下降趨勢(shì)線上。他們?nèi)越ㄗh做空黃金，預(yù)計(jì)2014年金價(jià)或降至1200美元上方，2015年或跌破1200美元，2016年黃金甚至有可能跌至1000美元。

　　瑞銀證券也認(rèn)為，市場(chǎng)廣泛預(yù)期美國貨幣政策將進(jìn)一步正常化，預(yù)計(jì)政策利率將于2015年第二季末開始升高。這種前景減少了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，從而為交易所買賣基金(ETF)的資金流出埋下伏筆。

　　瑞銀證券本月初預(yù)計(jì)，如果黃金ETF持倉量于2015年底前進(jìn)一步減少500~550噸，他們也不會(huì)感到驚訝。他們認(rèn)為在目前的價(jià)位，亞洲投資者入市意愿不強(qiáng)，無法抵消ETF流出帶來的影響。