新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板IPO路徑打通

　　晉江新聞網(wǎng)5月27日訊 今年資本市場的大熱詞“新三板”近日又迎來了一個(gè)重大利好消息。近日，中國證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議研究部署《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》(以下簡稱“新國九條”)相關(guān)工作。會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼提出涉及資本市場改革發(fā)展各個(gè)方面的11項(xiàng)改革措施，并提出“研究在創(chuàng)業(yè)板建立單獨(dú)層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市”，這也意味著新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板IPO路徑正式打通。

　　轉(zhuǎn)板滬深股市

　　或可不經(jīng)過證監(jiān)會(huì)

　　“原則上，此前掛牌企業(yè)要轉(zhuǎn)板需要企業(yè)退市之后再重新上市或者借殼上市，其上市主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求與普通企業(yè)上市要求也是一樣的?！睎|興證券場外市場部林經(jīng)理表示，作為場外交易市場，企業(yè)轉(zhuǎn)板制度一直為眾多企業(yè)所關(guān)注，不少企業(yè)亦將其作為企業(yè)掛牌的動(dòng)力之一。但不論是海交所、天交所或新三板，此前均缺乏有效的轉(zhuǎn)板機(jī)制，掛牌企業(yè)在上市與其他企業(yè)并沒明顯的區(qū)分優(yōu)勢(shì)。

　　林經(jīng)理表示，目前，對(duì)于新三板來說最大的特色就是轉(zhuǎn)板滬深股市的條件，可以向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)或向證券交易所申請(qǐng)，也就是說未來可能繞過證監(jiān)會(huì)審核直接到滬深交易所上市，對(duì)于滬深交易所IPO排隊(duì)的600家企業(yè)來說，新三板企業(yè)無疑是拿到了一張快捷通道的門票。

　　全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)退市制度暗示了掛牌企業(yè)申請(qǐng)滬深交易所上市更為便利。其退市條件之一便是中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)，或證券交易所同意其股票上市。在此處表述中，向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)IPO和向交易所申請(qǐng)上市采取了并列的方式，兩者可選其一。這與在滬深交易所直接申請(qǐng)掛牌上市的艱難路途相比，可以說新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市可能更為便捷。從風(fēng)險(xiǎn)警示條件和退市上可以看出，新三板可以說相當(dāng)寬松，但對(duì)信息披露要求卻更加嚴(yán)格，未按時(shí)披露年報(bào)信息2個(gè)月就得退市，相比主板的6個(gè)月期限來說，對(duì)企業(yè)壓力更大。

　　對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)來說，登陸新三板財(cái)務(wù)指標(biāo)要求低也是其看重的一點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)警示方面，新三板最新規(guī)定允許企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)，監(jiān)管相對(duì)于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板更為寬松，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)所導(dǎo)致的業(yè)績變化也更有彈性。新三板風(fēng)險(xiǎn)警示方面對(duì)收入和盈利都沒有硬性指標(biāo)要求，要求做風(fēng)險(xiǎn)警示的情況是：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

　　做市商方式

　　淡化轉(zhuǎn)板需求

　　新三板自今年1月24日正式擴(kuò)容后，發(fā)展速度驚人，掛牌企業(yè)從擴(kuò)容前的355家已擴(kuò)容至739家(截至上周)，掛牌數(shù)量已遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板、中小板。而對(duì)于新三板轉(zhuǎn)板制度的確定，企業(yè)亦有所耳聞。早在去年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》明確要求“建立不同層次市場間的有機(jī)聯(lián)系。在新三板掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易?！?/p>

　　然而，自去年年底以來，主辦券商與掛牌企業(yè)普遍認(rèn)為，新三板實(shí)施做市商交易制度以后，掛牌企業(yè)沒有必要轉(zhuǎn)板。興業(yè)證券副總經(jīng)理林威此前接受記者采訪時(shí)曾表示：“如果新三板能夠完全滿足企業(yè)的融資需求，8月份做市商交易方式實(shí)施以后，新三板流動(dòng)性大幅度提高的話，那么掛牌企業(yè)也沒有必要一定要到主板市場上市?！?/p>

　　肖鋼表示，企業(yè)不宜僅用是否轉(zhuǎn)板上市或者融資多少來判斷企業(yè)是否成功。新三板市場今年掛牌數(shù)量將超過1000家，但規(guī)模較小，由于上市公司有很高的門檻，大量在新三板掛牌的企業(yè)，今后都不會(huì)轉(zhuǎn)為上市公司，存在企業(yè)在掛牌過程中就被收購兼并的情況，實(shí)現(xiàn)間接上市。

　　近日，證監(jiān)會(huì)亦出臺(tái)關(guān)于《非上市公眾公司收購管理辦法》和《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》兩個(gè)征求意見稿，讓新三板制度體系進(jìn)一步趨于完備，并購重組活動(dòng)即將有法可依。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)負(fù)責(zé)人亦表示全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將制定并推出配套制度，在并購重組的信息披露、停復(fù)牌、內(nèi)幕知情人報(bào)備等方面明確業(yè)務(wù)流程，保障非上市公眾公司并購重組的順利實(shí)施。

　　記者＿洪偉烈