萬(wàn)達(dá)上影金逸等院線預(yù)披露數(shù)據(jù)落差背后顯玄機(jī)

　　萬(wàn)達(dá)院線、上影股份、金逸影視——國(guó)內(nèi)三大院線公司近日相繼發(fā)布預(yù)披露文件，成為眾多預(yù)披露公司中的一大亮點(diǎn)，其所披露信息亦看點(diǎn)頗多：除了毛利率差異巨大、爆米花成賺錢(qián)利器等外，關(guān)聯(lián)方給予公司的房租“優(yōu)惠”也值得關(guān)注。雖然關(guān)聯(lián)方目前的“讓利”使公司獲益匪淺，但未來(lái)若租金向市場(chǎng)水平“看齊”，相關(guān)公司利潤(rùn)率也有下滑之憂。

　　萬(wàn)達(dá)為何毛利率奇高

　　以2013年票房收入排序的話，萬(wàn)達(dá)院線、上影股份旗下聯(lián)合院線、以及金逸院線分別位列全國(guó)第一、二和第六位，市場(chǎng)占有率為14.50%、8.70%和7.10%。而根據(jù)預(yù)披露文件，金逸影視近三年的平均綜合毛利率為24.33%，上影股份為40.86%，萬(wàn)達(dá)院線則高達(dá)65.17%。

　　對(duì)此差異，有業(yè)內(nèi)人士表示，若比較幾大院線的盈利能力，只看毛利率指標(biāo)是不夠的。若從凈利率來(lái)看，形勢(shì)就不同了。經(jīng)計(jì)算，2013年萬(wàn)達(dá)院線的凈利率為15.03%，不及上影股份24.54%的凈利率，而金逸影視的凈利率僅為2.86%。

　　那么，在凈利率并不遙遙領(lǐng)先的情況下，萬(wàn)達(dá)的毛利率為何這么高？記者細(xì)查預(yù)披露文件發(fā)現(xiàn)，這與萬(wàn)達(dá)特殊的會(huì)計(jì)處理方式有直接關(guān)系。萬(wàn)達(dá)院線將房屋租賃費(fèi)、折舊及攤銷費(fèi)等都放在銷售費(fèi)用里，計(jì)入期間費(fèi)用而不會(huì)影響毛利率；而上影股份和金逸影視則將其計(jì)入成本，從而使毛利率明顯低于萬(wàn)達(dá)。

　　據(jù)披露，萬(wàn)達(dá)2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.23億元，不過(guò)其計(jì)入銷售費(fèi)用的房屋租賃費(fèi)、折舊及攤銷費(fèi)的支出合計(jì)已達(dá)6.03億元，占營(yíng)收的比重達(dá)14.99%。正因?yàn)榇耍沟迷摴酒陂g費(fèi)用率明顯高于另兩家。經(jīng)計(jì)算，萬(wàn)達(dá)院線近三年的平均期間費(fèi)用率41.39%，而上影股份、金逸影視僅分別為15.21%和15.53%。

　　除了爆米花還有啥賺錢(qián)秘笈

　　預(yù)披露文件一出，無(wú)數(shù)雙眼睛都在找，萬(wàn)達(dá)賣爆米花到底賺了多少？

　　今年初，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)曾自曝，2013年度萬(wàn)達(dá)院線僅爆米花收入就高達(dá)3.9億元，占賣品總收入72%、總收入9.5%。從而引發(fā)大家對(duì)院線爆米花收入的關(guān)注。

　　此番，萬(wàn)達(dá)院線預(yù)披露文件顯示，在公司2013年40.23億元的營(yíng)業(yè)收入中，“影片票房收入”為30.87億元，增長(zhǎng)25.69%；包含爆米花在內(nèi)的“賣品收入”為4.78億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的11.88%，增幅為43.83%。業(yè)內(nèi)人士稱，爆米花利潤(rùn)率能達(dá)到70%以上，有時(shí)甚至比票房還高，票房還需分賬、分成、交稅，而爆米花等賣品收入基本都?xì)w影院。

　　同樣，對(duì)上影股份和金逸影視來(lái)說(shuō)，爆米花、冷飲等賣品收入也很重要，但是收入規(guī)模就不如萬(wàn)達(dá)了。2013年，金逸影視的賣品收入為1.26億元，占營(yíng)收的7.77%；上影股份的賣品收入占其當(dāng)期營(yíng)收比重為6.56%。

　　事實(shí)上，除爆米花外，“其他業(yè)務(wù)”更是萬(wàn)達(dá)近年來(lái)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)和拉高公司毛利率的重要途徑。這里的“其他業(yè)務(wù)”主要包括廣告收入、逾期電影票券收入、提供場(chǎng)地租賃服務(wù)收入和優(yōu)享卡收入等，平均毛利率高達(dá)97%。尤其在2013年，萬(wàn)達(dá)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)后，這部分收入增長(zhǎng)88.49%，達(dá)到4.58億元，大有趕超“賣品收入”的架勢(shì)。

　　關(guān)聯(lián)交易存隱憂

　　記者還注意到，萬(wàn)達(dá)院線和金逸影視的一個(gè)共性是，二者都具備地產(chǎn)背景。萬(wàn)達(dá)院線背靠萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，金逸影視則依仗實(shí)際控制人李根長(zhǎng)、李玉珍兄妹共同控制的嘉裕房地產(chǎn)

　　集團(tuán)。

　　有房企做“靠山”，也使兩家公司存在大量關(guān)聯(lián)交易：萬(wàn)達(dá)院線高于50萬(wàn)元關(guān)聯(lián)交易金額的關(guān)聯(lián)方超過(guò)140個(gè)，其中大部分為商業(yè)地產(chǎn)公司；金逸影視關(guān)聯(lián)方數(shù)量雖不及萬(wàn)達(dá)院線，但也與大股東旗下房地產(chǎn)公司有關(guān)聯(lián)交易。

　　據(jù)披露，萬(wàn)達(dá)院線已開(kāi)業(yè)的142家影院中，有83家影院接受關(guān)聯(lián)方萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的房屋租賃服務(wù)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。2012年7月1日前，這部分影院房屋租賃價(jià)格僅占相應(yīng)凈票房收入的10%，之后租金占凈票房的比例提升至11%。有業(yè)內(nèi)人士表示，11%的租金票房比依舊不高，關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題依然存在隱憂。

　　(責(zé)任編輯：DF010)