匯源果汁謀變：欲將上海匯源出售給統(tǒng)一

　　收購(gòu)

　　“你情我愿，各取所需”——統(tǒng)一企業(yè)(中國(guó))投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：“統(tǒng)一”)，擬3億元收購(gòu)中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：“匯源”)旗下、上海匯源100%股權(quán)一事，被這樣的“主旋律”包圍著。

　　6月中旬，統(tǒng)一、匯源前后發(fā)布公告披露了這一信息。至此，“統(tǒng)一收購(gòu)匯源”的坊間傳聞暫告一段落。

　　據(jù)匯源方面公告披露的信息，公告發(fā)布之日起，7日內(nèi)，統(tǒng)一要將首批款項(xiàng)1.5億元打到匯源賬上。6月28日，恰好是公告披露的第7日之限，“收購(gòu)在按雙方簽署的協(xié)議、有步驟地執(zhí)行?！本同F(xiàn)階段收購(gòu)事宜的進(jìn)展，雙方給新金融記者的答復(fù)一致的幾乎“完美”。

　　然而，總有一些信息游離在公告之外。

　　有消息人士向新金融記者透露，“該廠設(shè)備早轉(zhuǎn)到鹽城(江蘇)工廠”。鮮有人知道，統(tǒng)一方面收購(gòu)的上海匯源，包括地皮、廠房，卻沒(méi)有生產(chǎn)線(xiàn)。更重要的是，統(tǒng)一此次的收購(gòu)，還需接收部分上海匯源的員工。至于具體人數(shù)，雙方均拒絕透露。

　　“等交割完成，這部分員工經(jīng)過(guò)培訓(xùn)會(huì)成為統(tǒng)一的員工，并為統(tǒng)一所用?！苯y(tǒng)一方面的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)新金融記者表示。

　　而匯源方面的相關(guān)負(fù)責(zé)人則強(qiáng)調(diào)，“上海匯源銷(xiāo)售部的工作人員，將繼續(xù)留在匯源?！?/p>

　　對(duì)收購(gòu)主體——上海匯源并無(wú)設(shè)備一事，經(jīng)新金融記者證實(shí)，屬實(shí)。至此，也就能理解所謂“雙贏”的觀點(diǎn)。而“雙贏”的正解來(lái)自收購(gòu)事件的雙方。

　　據(jù)匯源方面提供給新金融記者的資料，上海匯源被出售的主要原因是：上海匯源主要從事果蔬汁飲料生產(chǎn)，并供應(yīng)上海地區(qū)市場(chǎng)。由于該廠房產(chǎn)品制造成本較高，加上近年業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，導(dǎo)致其長(zhǎng)期效益偏低。如此一來(lái)，將其變賣(mài)也屬于“處置不良資產(chǎn)”。

　　而統(tǒng)一方面則表示，統(tǒng)一未來(lái)幾年有一個(gè)比較大規(guī)模的建廠規(guī)劃，大概要在全國(guó)建四五十家廠，上海本就是一個(gè)在計(jì)劃中要建廠的城市，而上海匯源恰好要賣(mài)。

　　更重要的是，匯源方面還有更為充分的理由，匯源僅上海周邊就有江蘇鹽城、江蘇宿遷、安徽桐城、江西九江等數(shù)個(gè)工廠，且公路交通極其便利，在上海建廠的價(jià)值實(shí)在不高。賣(mài)，屬于“甩包袱”。

　　不論擺在桌面上的理由看上去多么光鮮，二者真實(shí)的意圖總能被窺得一二。

　　在得知匯源要將上海匯源賣(mài)掉的消息后，快消品行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家李臨春的第一判斷是：“匯源的現(xiàn)金流是有問(wèn)題的。”

　　而匯源方面提供的資料顯示：通過(guò)本次出售，目前預(yù)期將可為匯源帶來(lái)未經(jīng)審核收益約1.88億元。另?yè)?jù)匯源年報(bào)顯示，截至2012年12月31日，匯源果汁總負(fù)債已達(dá)到58.73億元，其去年的總營(yíng)收僅為39.81億元。

　　據(jù)媒體報(bào)道，目前匯源在上游產(chǎn)業(yè)的持續(xù)投入需要大量資金，而匯源今年在廣告上的投入也有所增加。然而，現(xiàn)在匯源果汁的經(jīng)營(yíng)狀況并不好，僅依靠匯源果汁本身無(wú)法給這些項(xiàng)目帶來(lái)足夠的資金。

　　“此次并購(gòu)，對(duì)匯源而言，是好事——增加了現(xiàn)金流和溢價(jià)收入，減債減負(fù)；同時(shí)，也是無(wú)奈之舉。如果匯源自身的產(chǎn)能、發(fā)展?fàn)顩r良好，自然不會(huì)出售。即便是出售，企業(yè)在上升期的時(shí)候，也會(huì)賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)?！崩钆R春對(duì)新金融記者說(shuō)。

　　至于統(tǒng)一，“在完成它的戰(zhàn)略布局?！崩钆R春說(shuō)。

　　李臨春稱(chēng)，統(tǒng)一在進(jìn)入大陸后，實(shí)際上執(zhí)行的都是“T”形布局。以沿海和長(zhǎng)三角為兩條線(xiàn)，縱線(xiàn)先搶占了廣東、福建、上海、沈陽(yáng)、哈爾濱，橫線(xiàn)以上海為起點(diǎn)分別割據(jù)了合肥、南昌、武漢、成都等市場(chǎng)，殊不知這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大城市都是“兵家必爭(zhēng)之地”，防守的代價(jià)甚大，市場(chǎng)運(yùn)作成本高，且競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。恰是因?yàn)檫@樣的布局，才輸給了做到了渠道下沉的娃哈哈和康師傅。

　　“如今，統(tǒng)一的高調(diào)擴(kuò)張，實(shí)際上是在改變以往的‘T’形布局。如果統(tǒng)一在全國(guó)的布局得以快速合理地實(shí)現(xiàn)，那么統(tǒng)一在大陸的‘稱(chēng)霸’還是有很大幾率的。”李臨春分析說(shuō)。

　　謀變

　　在這場(chǎng)備受關(guān)注的并購(gòu)事件中，不論雙方懷著怎樣的初衷和目的達(dá)成協(xié)議，唯一確定的是，二者均在謀變。而謀變對(duì)匯源來(lái)說(shuō)，甚至是常態(tài)，遺憾的是，收效甚微。

　　提及匯源，必被提及的有兩件事，“純果汁第一品牌”、“與可口可樂(lè)失之交臂”。遺憾的是，近年來(lái)，這個(gè)帶著“第一品牌”的企業(yè)，備受詬病。

　　不是陷入糾紛就是被各種負(fù)面消息包圍，甚至其產(chǎn)品質(zhì)量也一度受到嚴(yán)重質(zhì)疑。每每匯源出現(xiàn)狀況，行內(nèi)人都難免扼腕嘆息，“當(dāng)年，真應(yīng)該賣(mài)給可口可樂(lè)。”

　　李臨春也認(rèn)為，匯源賣(mài)給可口可樂(lè)是最好的結(jié)局之一。

　　“當(dāng)年，匯源是一心一意想要賣(mài)給可口可樂(lè)的。遭到商務(wù)部反對(duì)后，匯源實(shí)際上是措手不及的。因?yàn)?，可口可?lè)收購(gòu)匯源時(shí)，要求其完全裁撤銷(xiāo)售渠道，而匯源也為此大幅度精簡(jiǎn)銷(xiāo)售系統(tǒng)，很多的企業(yè)布局都是按照可口可樂(lè)的要求執(zhí)行的，收購(gòu)失敗后，對(duì)匯源的打擊可想而知?！崩钆R春說(shuō)。

　　與此同時(shí)，數(shù)十億的投資和數(shù)千畝的土地被迫重新布局，重新招募員工和經(jīng)銷(xiāo)商，重新做渠道。此后，匯源就與虧損、負(fù)債、困局、瓶頸撇不清關(guān)聯(lián)。

　　另有行業(yè)觀察人士認(rèn)為，匯源的主要問(wèn)題是“不實(shí)在”。太依賴(lài)廣告、渠道精細(xì)化做得不好；純果汁以外的新品失敗率太多，到現(xiàn)在，幾乎沒(méi)有太成功的。這兩大原因?qū)е聟R源這些年總體停滯不前，進(jìn)步不大。

　　在該觀察人士看來(lái)，即便是純果汁，匯源在產(chǎn)品品質(zhì)、包括外包裝品質(zhì)上也漫不經(jīng)心，質(zhì)量平庸?！耙痪湓?huà)，從這些年匯源的經(jīng)營(yíng)措施、營(yíng)銷(xiāo)行動(dòng)(新品、促銷(xiāo)等)上看，可以說(shuō)戰(zhàn)略上都是錯(cuò)的?！?/p>

　　之所以說(shuō)謀變對(duì)匯源而言是常態(tài)，是因?yàn)?，?jù)新金融記者采訪獲悉，在匯源企業(yè)內(nèi)部最常態(tài)的就是“變化”，這在銷(xiāo)售工作中的體現(xiàn)最為明顯。

　　有經(jīng)銷(xiāo)商曾經(jīng)對(duì)新金融記者表示，新的政策還沒(méi)開(kāi)始完全執(zhí)行，又會(huì)有最新的政策傳達(dá)下來(lái)。剛開(kāi)始，大家還很痛苦究竟要怎么應(yīng)對(duì)，到后來(lái)，就變成了你公布你的政策，我做我的市場(chǎng)。

　　不僅如此，“相對(duì)而言，匯源更重視商超渠道，可商超渠道對(duì)優(yōu)秀的飲料企業(yè)而言，其銷(xiāo)售額只能占到總銷(xiāo)售額的20%。匯源在便利店、餐館、冷飲店的發(fā)力不足，喪失掉了部分渠道。另外，因其產(chǎn)品的毛利低，經(jīng)銷(xiāo)商沒(méi)信心，產(chǎn)品銷(xiāo)售不好，應(yīng)收賬款增多……惡性循環(huán)產(chǎn)生?！崩钆R春介紹說(shuō)。

　　更多的變化來(lái)自于其新產(chǎn)品的不斷開(kāi)發(fā)，所涉獵領(lǐng)域的逐漸擴(kuò)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，匯源旗下有飲料單品幾百個(gè)，有些產(chǎn)品連經(jīng)銷(xiāo)商都不了解。在一些本是匯源濃縮果汁生產(chǎn)的重點(diǎn)廠區(qū)也曾傳出過(guò)要生產(chǎn)牛奶的消息。而在山東省的一些縣市，匯源的地產(chǎn)項(xiàng)目也早已驗(yàn)收竣工。

　　“企業(yè)的多元化發(fā)展，并沒(méi)有錯(cuò)，但作為企業(yè)家，一個(gè)企業(yè)的主業(yè)是什么，一定要搞清楚?！崩钆R春表示。

　　在他看來(lái)，匯源近幾年做不起來(lái)的癥結(jié)在于，并沒(méi)有把心思全部放在做產(chǎn)品上，對(duì)企業(yè)家而言，面臨的誘惑很多，賺錢(qián)的并不一定是企業(yè)的主要產(chǎn)品。為了應(yīng)對(duì)接踵而來(lái)的難關(guān)，匯源往往采取的是定向增發(fā)或是新一輪的融資。

　　“匯源的問(wèn)題還出在他超前的投資上。匯源在產(chǎn)業(yè)鏈上游、果園的投資是一筆非常大的費(fèi)用。在企業(yè)還沒(méi)有發(fā)展到需要延展到產(chǎn)業(yè)鏈上游的時(shí)候，匯源做了這樣的投資。可是，不論是土地、人員還是果園的開(kāi)發(fā)都會(huì)占用大量資金，而下游的產(chǎn)品銷(xiāo)售如果不好，那么，匯源只會(huì)增加更多的負(fù)債?！崩钆R春強(qiáng)調(diào)。

　　更為重要的是，“匯源還喪失了重要的定價(jià)權(quán)?！崩钆R春強(qiáng)調(diào)。就匯源100%果汁，在超市的售價(jià)1升在10元左右。而現(xiàn)今的很多茶飲料換算成1升的價(jià)格幾乎與匯源果汁相差無(wú)幾，有的甚至比10元還高。而高濃度濃縮果汁的生產(chǎn)成本要明顯高于一般茶飲料的生產(chǎn)成本。其產(chǎn)品的低毛利，也是匯源現(xiàn)金流出問(wèn)題的重要原因。結(jié)果顯而易見(jiàn)，匯源閑置了大量的產(chǎn)能，也造成了大量的資金沉淀和浪費(fèi)。

　　匯源最新的謀變是，5月末斥資39億元收購(gòu)上游主要原材料

　　供應(yīng)商中國(guó)匯源產(chǎn)業(yè)控股有限公司，6月中旬欲將上海匯源出售給統(tǒng)一。

　　希望

　　就匯源而言，其并不缺乏優(yōu)秀基因。

　　據(jù)尼爾森的調(diào)查，截至2012年12月31日年度，以銷(xiāo)售量計(jì)算，匯源果汁是中國(guó)最大的百分之百純果汁和中濃度果蔬汁生產(chǎn)商，市場(chǎng)份額分別達(dá)到54.2%及44.1%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。匯源果汁擁有覆蓋全國(guó)的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及43家生產(chǎn)基地，公司的果汁產(chǎn)品更遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、日本等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

　　“提到果汁就會(huì)想到匯源，而提及匯源就會(huì)想到果汁，這樣的品牌打造還是很有益的，有基礎(chǔ)的品牌認(rèn)知與產(chǎn)品保障。幾百萬(wàn)畝大型綠色水果基地、某些廠區(qū)里動(dòng)輒就上億元的生產(chǎn)線(xiàn)、較好技術(shù)和工藝……其實(shí)匯源還有機(jī)會(huì)?！崩钆R春說(shuō)。

　　據(jù)他了解，很多風(fēng)投和PE都非常關(guān)注并看好中國(guó)的飲料行業(yè)，也有外資企業(yè)很想進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

　　與機(jī)會(huì)一并而來(lái)的，還有風(fēng)險(xiǎn)。

　　李臨春判斷，近兩年會(huì)有大量資本進(jìn)來(lái)，會(huì)給飲料行業(yè)帶來(lái)巨大的變化。企業(yè)出新產(chǎn)品的門(mén)檻會(huì)降低，但推廣一款新產(chǎn)品的門(mén)檻會(huì)不斷提高，相應(yīng)的，運(yùn)作成功一款新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)將更高。如果有企業(yè)獲得資本后專(zhuān)注于果汁飲料，并能做好這一塊兒，那匯源就沒(méi)有機(jī)會(huì)了。

　　“隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的增強(qiáng)及消費(fèi)升級(jí)的實(shí)現(xiàn)，未來(lái)果蔬汁的市場(chǎng)規(guī)模只增不減，所以從這一角度來(lái)看果蔬汁領(lǐng)域值得風(fēng)投進(jìn)入。但是對(duì)于風(fēng)投而言，果蔬汁飲料領(lǐng)域也有較大投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)前正是國(guó)內(nèi)食品

　　安全事件高發(fā)期，而果蔬汁飲料領(lǐng)域來(lái)自上游的安全風(fēng)險(xiǎn)又較大，所以風(fēng)投應(yīng)慎重選擇投資標(biāo)的，可優(yōu)先選擇全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)的企業(yè)?！敝型额檰?wèn)食品行業(yè)研究員梁銘宣對(duì)新金融記者說(shuō)。

　　與此同時(shí)，并購(gòu)事件被更多的業(yè)內(nèi)人解讀為統(tǒng)一對(duì)抗康師傅的“第一步”。

　　“統(tǒng)一大力增加產(chǎn)能主要是自身發(fā)展需要。就2012年兩家飲品業(yè)務(wù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，康師傅的營(yíng)收是統(tǒng)一的一倍之多。統(tǒng)一與康師傅同來(lái)自臺(tái)灣，但是多年發(fā)展之后兩者差距甚大，如此看來(lái)統(tǒng)一此次擴(kuò)大產(chǎn)能劍指康師傅，未來(lái)兩者之間的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈?！绷恒懶f(shuō)。

　　還有觀點(diǎn)認(rèn)為統(tǒng)一會(huì)借機(jī)進(jìn)入“果蔬汁”領(lǐng)域，來(lái)更好地“競(jìng)爭(zhēng)”康師傅，然而，其是否會(huì)生產(chǎn)“果蔬汁”飲料，統(tǒng)一方面拒絕向新金融記者透露相關(guān)信息。

　　坊間，有關(guān)匯源接下來(lái)是否會(huì)繼續(xù)出售其“不良資產(chǎn)”的猜測(cè)頗多。對(duì)此，梁銘宣稱(chēng)，由于匯源仍有部分子公司產(chǎn)能利用率不高，并且公司有較大的償債壓力，所以不排除繼續(xù)出售其他子公司的可能性，但是會(huì)局限在產(chǎn)能利用率不高且周?chē)衅渌a(chǎn)基地的子公司行列中。此外，是否有購(gòu)買(mǎi)者也是未來(lái)子公司售出與否的影響因素。

　　另?yè)?jù)匯源方面提供的資料顯示，此次匯源出售上海匯源，屬于整體布局的一部分。并強(qiáng)調(diào)，未來(lái)匯源還將繼續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，通過(guò)企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)上市公司高效運(yùn)轉(zhuǎn)，為股東、上游農(nóng)業(yè)、消費(fèi)者創(chuàng)造更大的價(jià)值。

　　更重要的是，南方一直被認(rèn)為是匯源的“弱勢(shì)區(qū)域”。而此次，在匯源的戰(zhàn)略規(guī)劃中，未來(lái)將以北京為北方地區(qū)的核心，主攻生產(chǎn)和研發(fā)，深化在北方地區(qū)的優(yōu)勢(shì)；而南方市場(chǎng)則以上海為核心，主要負(fù)責(zé)營(yíng)銷(xiāo)和培訓(xùn)工作，加大對(duì)華東及南方市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。

　　而匯源董事長(zhǎng)朱新禮也曾對(duì)媒體表示，“展望未來(lái)，在內(nèi)部資源整合和優(yōu)化完成后，匯源果汁的發(fā)展會(huì)更好，我和所有的匯源人一樣，始終充滿(mǎn)信心。”

　　不論是收購(gòu)，還是擴(kuò)張，無(wú)非是想讓企業(yè)發(fā)展得更好一些、報(bào)表更漂亮一些。只是，在某些階段性的時(shí)候，企業(yè)看清的并非全局，而結(jié)果也不見(jiàn)得都近乎完美。這次，匯源被統(tǒng)一的收購(gòu)被諸多人認(rèn)為“沒(méi)有懸念”。之后二者的發(fā)展，留給時(shí)間來(lái)見(jiàn)證。

　　(責(zé)任編輯：DF070)